昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(liá凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则n)储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的(de)原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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