用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度(dù)业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)研发和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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