当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债务上(shàng)限问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需要(yào)满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的(de)第一(yī)份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆(bào)，美团预测(cè)五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机(jī)构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透(tòu)预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备(bèi)持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下(xià)旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会(huì)更高，这预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人(rén)士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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