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鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情(qíng)得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字(zì)经济上升(shēng)为(wèi)国(guó)家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又新(xīn)设国(guó)家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之(zhī)三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议(yì)关注机械（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重点支持的战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市(shì)场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订(dìng)单(dān)大幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定(dìng)且鲨鱼裤和打鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间较(jiào)大。