随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不顶的速度越来越快越叫的原因断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配顶的速度越来越快越叫的原因权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预顶的速度越来越快越叫的原因期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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