尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度再(zài)调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2或由(yóu)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越来越广(gu临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2ǎng)，对于算力(lì)的需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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