财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(q夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022í)·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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