金(jīn)融界5月12日消息 国(guó)内期(qī)货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟(gēn)随(suí)大宗(zōng)商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨(zuó)夜(yè)公布(bù)的数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产(chǎn)物(wù)资通胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联(lián)储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方(fāng)面(miàn)，此前(qián)加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本(běn)周在(zài)美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的(de)情况下，预计从(có俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口ng)加息结束(shù)到降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍有(yǒu)近一个季(jì)度的时间，在此(cǐ)期(qī)间将面临经济(jì)和政策的(de)不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面(miàn)，上周初(chū)请失业金人(rén)数(shù)升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关(guān)注海(hǎi)外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货(huò)：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走(zǒu)势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期(qī)强(qiáng)调从(cóng)宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观(guān)经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加(jiā)美联储政策转向宽松预期(qī)以及经济风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵(guì)金(jīn)属(shǔ)承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金属大(dà)幅下行，拖累工业(yè)属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数(shù)关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置(zhì)将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方(fāng)关(guān)注继续26美元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情(qíng)仍未走完(wán)，建(jiàn)议继续(xù)等白银行情(qíng)企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业(yè)危机(jī)引发避险需求(qiú)，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注(zhù)调整行(xíng)情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依(yī)然是核(hé)心建议。

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