5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银(m是什么意思性取向yín)行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄m是什么意思性取向高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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