如果(guǒ)要论二季度(dù)迄(qì都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的(de)短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多(duō)国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的(de)出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)在(zài)看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大举涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和期货市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代(dài)初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投(tóu)资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了(le)日(rì)本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)的(de)增持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外投资者对(duì)投资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平(píng)时不太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进(jìn)一步(bù)促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在国际(jì)市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的(de)增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本(běn)股市对(duì)美国(guó)投资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可能也(yě)刺激了(le)一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的(de)一份(fèn)报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了(le)心一定(dìng)要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本(běn)市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要原因还源(yuán)于治理标准的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已(yǐ)故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本(běn)企业(yè)宣(xuān)布的(de)回购规模(mó)已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的前(qián)提下(xià)推(tuī)进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式(shì)会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了(le)上(shàng)限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙头(tóu)企(qǐ)业在(zài)近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市公司(sī)的回购规模将进(jìn)一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方(fāng)面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的(de)鼓(gǔ)励(lì)意味着“过(guò)去两年在(zài)这(zhè)方面(miàn)发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充(chōng)满活(huó)力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构(gòu)成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田(tián)和(hé)男上(shàng)月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模(mó)的(de)货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能(néng)让(ràng)海外(wài)投(tóu)资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的(de)表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日(rì)本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本(běn)央行持续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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