本(běn)轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基(jī)本面都(dōu)非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然(rán)表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大(dà)都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服(fú)务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立(lì)5年就成长为中国(guó)大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能(néng)第三大的(de)纯晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根(gēn)据集成电(diàn)路产业(yè)发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集(jí)成正式筹划(huà)建设。成立至今，晶(jīng)合集(jí)成已成(chéng)为国(guó)内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利润此(cǐ)前(qián)一直大幅亏损，22年(nián)依(yī)靠(kào)收入和产品价格上涨利(lì)润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择了(le)业绩最好的时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发(fā)展模式(shì)，形成(chéng)覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等(děng)疾(jí)病，也包括(kuò)妇科、儿(ér)科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低(dī)的(de)那(nà)一档，未来(lái)主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人(rén)感觉比如(rú)几个(gè)国企医院（不(bù)论是收入增速(sù)还是估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精(jīng)密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)产品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高新(xīn)技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头(tóu)为(wèi)锂(lǐ)电池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布是(shì)继(jì)制备正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心环节(jié)，目的是(shì)将正负极(jí)浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品广泛应(yīng)用于锂离(lí)子电池涂布(bù)、半(bàn)导体先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布(bù)、液晶显示中的薄膜(mó)晶体(tǐ)管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游(yóu)需求(qiú)大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑，且公司只是(shì)生产(chǎn)过(guò)程中很小的一块市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一(yī)家专注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及模(mó)块封装(zhuāng)的代工服务的(de)制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸到(dào)模组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式(shì)代工解决方(fāng)案，为功(gōng)率、传(chuán)感和传输等领域的(de)半导体(tǐ)产品(pǐn)公司提供完整生产制造平台，支持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯(xīn)国际(jì)关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期非常高，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预(yù)期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但(dàn)下游(yóu)需(xū)求在23年大(dà)幅放缓，公司面(miàn)对的压力显(xiǎn)然是要(yào)比那些已(yǐ)经规(guī)模化(huà)完成有(yǒu)利润(rùn)的公司大(dà)得(dé)多，且(qiě)公司(sī)过于依(yī)赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临同业竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观(guān)未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及其(qí)滤饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺(fǎng)织(zhī)物的(de)染色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工的(de)化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)品牌包括：安(ān)踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传(chuán)统染料公(gōng)司(sī)，毫无亮点，业绩在(zài)19年后(hòu)一路下滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都(dōu)不到(dào)，下游服装行业景(jǐng)气(qì)度(dù)也一般，不(bù)关(guān)注了。

　　六(liù)、友车(chē)科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供(gōng)相关软(ruǎn)件(jiàn)产(chǎn)品及(jí)服务(wù)。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续独(dú)立(lì)经(jīng)营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与后市场服(fú)务领域(yù)的数智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车数字化(huà)是趋势，且随(suí)着(zhe)人均(jūn)保有量的增长(zhǎng)，公司行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自(zì)身技(jì)术(shù)含(hán)量较(jiào)低，产品(pǐn)以车企(qǐ)营(yíng)销系(xì)统(tǒng)为(wèi)主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业(yè)有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事(shì)电力工程技(jì)术(shù)服务及地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服务占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利(lì)润来源。电(diàn)力工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业(yè)企业电力(lì)相关工程提(tí)供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工(gōng)程技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙(méng)和浙(zhè)江地区的(de)国家(jiā)电(diàn)网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施工(gōng)业务，所(suǒ)以应(yīng)收款高，坏账(zhàng)多，现金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前(qián)端的芯片(piàn)设计公司，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研(yán)发能力，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的(de)设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等(děng)，可为客户提供无线通信射(shè)频前端发射模组(zǔ)、接收模组等(děng)。

　　射频前端(duān)芯片模(mó)组公司(sī)，下(xià)游(yóu)主(zhǔ)要(yào)是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低(dī)，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)公司，但(dàn)即(jí)便(biàn)这样，估值却一(yī)路上(shàng)升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会(huì)成为抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪(nǎ)里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家(jiā)主要(yào)从事防空预警(jǐng)雷(léi)达研(yán)发、生产、销售和服务(wù)的国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军方(fāng)客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天南(nán)湖(hú)已成为我国(guó)防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业(yè)，实在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是(shì)一家(jiā)互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品综合服务(wù)提供(gōng)商，主要为移动(dòng)互联网相(xiāng)关(guān)场(chǎng)景(jǐng)客户提供(gōng)移动互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合(hé)运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合(hé)运营服务，为(wèi)物(wù)联网相(xiāng)关场景提供物联网流量接入(rù)、硬(yìng)件方(fāng)案(àn)、场(chǎng)景应用等综合解决(jué)方案及云终端解决方案，并根据(jù)客户需(xū)求提供(gōng)定(dìng)制化的(de)运营支撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化(huà)虚拟商(shāng)品的(de)综合(hé)型中间商(shāng)，其主要盈利(lì)模(mó)式是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量(liàng)的(de)公(gōng)司，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几(jǐ)年看起(qǐ)来不错，但公司现金(jīn)流(liú)越(yuè)来越差，且(qiě)互联网(wǎng)流(liú)没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩量(liàng)已经见顶，大互(hù)联网公司越来越不(bù)依赖买量来拓广业务，感觉(jué)上(shàng)市就是业绩顶峰(fēng)。

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