随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理f0000; line-height: 24px;'>母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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