北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了投资(zī)人的47个(gè)问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多的(de)，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成为更好的国(guó)家，美国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕(rào)中国公司(sī)进行(xíng)过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上(shàng)，作为(wèi)董事(shì)长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国(guó)而言，投(tóu)资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一(yī)些更好的公司，而(ér)这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特投资(zī)逻(luó)辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择(zé)的(de)是加(jiā)权平(píng)均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排(pái)名第一(yī)的分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生(shēng)物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术(shù)平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出(chū)了(le)估(gū)值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入(rù)手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良影响的公(gōng)司(sī)进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三(sān)分之(zhī)一(yī)。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴(bā)菲特(tè)关(guān)注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天shì)目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座(zuò)大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天)过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距最大(dà)的是(shì)主营集(jí)成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家(jiā)公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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