随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济数据真(zhēn)2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空(kōng)间。

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