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一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的(de)分红也(yě)成为一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸其(qí)进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和(hé)催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在(zài)即(jí)的第三(sān)届(jiè)“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字经济上(shàng)升(shēng)为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集出台(tái)。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动(dòng)盈利能力修复(fù)，带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的战略性产业(yè)之一，近年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市(shì)场需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济(jì)增速下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资(zī)人回(huí)报，多(duō)家公司(sī)发布股东(dōng)回报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸经济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，修复空间(jiān)较(jiào)大。