个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(sh意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音ì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供基(jī)于客户(hù)需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的(de)企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步(bù)建(jiàn)立(lì)了(le)个人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国(guó)家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确(què)实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人(rén)养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是更重要(yào)的(de)。

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