今(jīn)年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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