金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转太深是一种什么体验，太深是不是不好为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边(bi太深是一种什么体验，太深是不是不好ān)际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不太深是一种什么体验，太深是不是不好排除居(jū)民端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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