随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代biǎo)示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领(lǐng)域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代qǐ)改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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