一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模(m正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长ó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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