5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的(de)下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利(lì)率水平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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