在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学(xué)家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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