财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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