AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为代(dài)表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益(yì)于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去(qù)年(nián)三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的(de)技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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