今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加(ji睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的(de)前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年(nián睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以及(jí)突发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会(huì)较(jiào)上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和(hé)四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行(xíng)业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下而上的(de)方式生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(zhù)收(shōu)益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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