分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了(le)更(gèng)为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资(zī)产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如(rú)发(fā)生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净(jìng)值连(lián)续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要(yào)增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提(tí)高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对(duì)金(jīn)融安全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归(guī)本(běn)源的(de)主动类资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵(zūn)循(xún)长期稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营(yíng)和投资理念，确保(bǎo)自身投资研(yán)究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人(rén)的(de)高级管理(lǐ)人员、基(jī)金(jīn)经理等相(xiāng)关(guān)人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的投资(zī)运作指标方面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行(xíng)的(de)证券(quàn)市值不得超(chāo)过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的规(guī)模合计不得超过(guò)基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从(cóng)重要货(huò)币市场基金的(de)管理费、托管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金(jīn)融(róng)市场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是(shì)从考核机(jī)制，还(hái)是(shì)从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思dìng)风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同(tóng)制(zhì)定合理(lǐ)有效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会(huì)备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要(yào)货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分(fēn)投资者造成一定影响，例如可(kě)能(néng)会对(duì)一些追(zhuī)求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部(bù)分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安(ān)全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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