5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金、南(nán)方基金等(děng)多家(jiā)头部公募基(jī)金密集申报了跟踪海外半(bàn)导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市(shì)场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表(biǎo)现来看，在(zài)经历(lì)一(yī)季度的(de)持续回(huí)调(diào)后，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自(zì)4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超(chāo)半数(shù)半导体主题ETF产品份(fèn)额出(chū)现正增长(zhǎng)，最高份额(é)增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资(zī)金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板(bǎn)块中长(zhǎng)期(qī)投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年(nián)内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着国产替(tì)代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度的(de)持续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌(diē)。以中证全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例(lì)，该指数在(zài)4月6日攀至年(nián)内高(gāo)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗位后(hòu)便开始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日(rì)区间(jiān)跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表(biǎo)现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行(xíng)业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的(de)是(shì)，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导体ETF等(děng)三只产品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉(jiā)实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不(bù)及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技(jì)术和人(rén)才等方面存在差距，在(zài)国产替代过程中产品研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可(kě)能(néng)不(bù)及预(yù)期；二是(shì)下(xià)游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终(zhōng)端需求可(kě)能(néng)不及预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但我们(men)认为有望(wàng)于今(jīn)年(nián)看到拐点的(de)出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回(huí)暖(nuǎn)的(de)种类要看芯(xīn)片(piàn)下游(yóu)的景(jǐng)气度，有创新属(shǔ)性和(hé)份额(é)提升属性的环(huán)节会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体重要的(de)构成央(yāng)国(guó)企对资(zī)产(chǎn)回报(bào)提出要求，民营企业的竞争力(lì)提(tí)升也会更加依赖数字化，成(chéng)本(běn)效率提升是数字化的(de)长期关(guān)键驱动(dòng)力(lì)，另(lìng)一方面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属性，经济复苏会(huì)加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资(zī)部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原(yuán)因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅(fú)度(dù)较大，行业估值处于底(dǐ)部(bù)位置；另(lìng)一方面市(shì)场预(yù)期基本面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数(shù)出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多(duō)个股的股价(jià)其(qí)实(shí)是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下(xià)旬半导体(tǐ)一季报披(pī)露，整体呈现强预(yù)期、弱现(xiàn)实的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的降(jiàng)温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业近期(qī)的是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗持续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无(wú)需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会(huì)重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值(zhí)波动(dòng)较大(dà)，且子板块和(hé)细分线索较多(duō)，始(shǐ)终(zhōng)有估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于(yú)历史估值分(fēn)位低(dī)位区(qū)间，随着需求回(huí)暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投资(zī)机会(huì)。他进一步(bù)表(biǎo)示，人(rén)类历史经(jīng)历了(le)三次工业革(gé)命，前两(liǎng)次都是(shì)以能源为对象进行创新，第三次是信息为对(duì)象进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人(rén)工(gōng)智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生产力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经历(lì)了个人(rén)电脑、互联(lián)网革命和移动互(hù)联(lián)网(wǎng)革(gé)命后在万物智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将(jiāng)会在经济、社(shè)会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技(jì)术变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧变化(huà)最为显著(zhù)，很多环(huán)节发生(shēng)了(le)改变，产生了新(xīn)的投资(zī)方向，如(rú)算力(lì)芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧(cè)的(de)新(xīn)硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投资机会(huì)。因此我们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建(jiàn)议投资(zī)者长期关注该板块投资(zī)机会，他(tā)认为可以重(zhòng)点配(pèi)置的主(zhǔ)线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见(jiàn)底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金(jīn)科技组基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化(huà)为主的(de)设(shè)备材料EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为主的芯(xīn)片设计(jì)都会(huì)在今年都有非常好的机(jī)会。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗tì)代，党的(de)二十大对于科技安(ān)全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的(de)理论基础(chǔ)。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过近一年(nián)的(de)充分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片(piàn)设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行(xíng)业库存(cún)、动销数据和重(zhòng)点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电(diàn)子消费品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导(dǎo)体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导体行业持续增(zēng)长。此外，半(bàn)导体设备公司的(de)一季报业绩相对较(jiào)强，国产化趋(qū)势仍在加速推(tuī)进，后续半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)也(yě)是(shì)可以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能(néng)在(zài)年内迎来(lái)边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要(yào)关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股价(jià)有(yǒu)可能(néng)波动较大(dà)，要结合基本面变化(huà)综合判断配置(zhì)价值(zhí)，我们也会通过适(shì)当(dāng)调仓来(lái)平衡风险。”刘源(yuán)补充道(dào)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗