金(jīn)融(róng)界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期(qī)之前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘(pán)成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)正在上演最(zuì)后的(de)末(mò)日(rì)疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随(suí)即白糖期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的(de)白(bái)糖周期十(shí)分准时，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期(qī)的原因与白糖期货(huò)的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗的每三(sān)年一个种植(zhí)周期(qī)，这从(cóng)根本(běn)决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白(bái)糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的全国食糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延(yán)续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说(shuō)并不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进(jìn)口糖(táng)补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际食品价(jià)格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大(dà)米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的(de)出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来(lái)，中粮(liáng)糖(táng)业累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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