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感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际(jì)合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数(shù)字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策(cè)密集出(chū)台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向之(zhī)一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复(fù)苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路及(jí)铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回(huí)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估(gū)值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。