编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容olor: #ff0000; line-height: 24px;'>旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份，表明了其(qí)对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续(xù)增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来(lái)两年(nián)确(què)定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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