当前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)campus是什么意思 campus是国誉吗限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会(huì)见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案在众议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高(gāo)上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸(xī)收了(le)数(shù)千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人(rén)员也没有(yǒu)意识campus是什么意思 campus是国誉吗到(dào)银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采取足够措(cuò)施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的(de)监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过(guò)去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客户持有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周(zhōu)二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法(fǎ)案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力(lì)后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内(nèi)持(chí)续去库(kù)的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏(piān)低(dī)主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业(yè)等(děng)数(shù)据(jù)全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、美国campus是什么意思 campus是国誉吗债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持(chí)续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需(xū)求国高库存带(dài)来(lái)的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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