5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在(zài)，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压(yā)力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期(qī)下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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