5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rè实属和属实区别在哪，实属与属实的区别n)为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，实属和属实区别在哪，实属与属实的区别美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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