昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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