如果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者而(ér)言(yán)，近来提到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全球(qiú)第三(sān)大经济体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮(lún)爆(bào)发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续(xù)第六(liù)周成为了日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期(qī)以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投资者对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资(zī)者(zhě)似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票给人(rén)的(de)长期低(dī)迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示(shì)，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入(rù)又(yòu)进一(yī)步促使(shǐ)股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是(shì)在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科(kē)技股(gǔ)的(de)情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日(rì)准备者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们(men)此前在这片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多(duō)元化分(fēn)散投资的(de)需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服(fú)务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年(nián)中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票(piào)回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布(bù)财报(bào)时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各(gè)日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推(tuī割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思)动(dòng)下(xià)，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持(chí)股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更(gèng)密切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大(dà)规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定之间作(zuò)出割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思(chū)艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的(de)日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的(de)表现目(mù)前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽(kuān)松等积(jī)极因素(sù)，日本(běn)这个世界(jiè)第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，从经济(jì)合作与发(fā)展组织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于(yú)入境游(yóu)增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日本股市到(dào)今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催(cuī)化(huà)剂。

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