大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式rong>

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机(jī)构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起