在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(rì)的(de)申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要(yào)求基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对(duì)于后续(xù)新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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