金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成(chéng)，交易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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