AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短期人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明(míng)确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互(hù)联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好港股的(de)机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带(dài)来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层(céng)的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技(jì)术(shù)创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一成功比之前(qiánfe2o3是什么化学元素)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们(men)这时反而(ér)应该加(jiā)大fe2o3是什么化学元素对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力(lì)在(zài)火热(rè)的(de)行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三(sān)四季度(dù)布(bù)局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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