周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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