财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充(ch云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ōng)分(fēn)认知和体现。”

　　云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人p>

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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