金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所(suǒ)提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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