当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会(huì)在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问(wèn)题(tí)相关议案(àn)在众(zhòng)议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业(yè)的(de)这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业(yè)客户(hù)持有的，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带(dài)来(lái)最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前(qián)期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个(gè)月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后可(kě)择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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