5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fā一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思ng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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