金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产(chǎ一个男人出轨了还爱自己的老婆吗n)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从一个男人出轨了还爱自己的老婆吗历史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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