国内(nèi)“五一”假期来(lái)了，但海外(wài)市场(chǎng)风险依(yī)旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国多(duō)项(xiàng)重要经济(jì)数据(jù)出(chū)炉后，美联(lián)储也将召开(kāi)5月(yuè)议息(xī)会(huì)议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下(xià)，节(jié)后(hòu)市(shì)场走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以(yǐ)上20mm等于多少厘米 20mm是多大trong>

　　截至周五收盘(pán)，美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌，原(yuán)因是(shì)达(dá)成救助协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希望(wàng)在变得渺茫(máng)。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息人士(shì)称，该银行很有可(kě)能(néng)会被(bèi)美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)公(gōng)布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银(yín)行股价在(zài)接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财(cái)政部和美联(lián)储(chǔ)的官(guān)员正在(zài)与其(qí)他(tā)银行进行协调会议(yì)，为第一共和银行制定(dìng)救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案(àn)，美联(lián)储难辞其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该行自身风(fēng)险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的(de)审查督导(dǎo)行(xíng)动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联(lián)储认为，银(yín)行业审(shěn)查员未能采(cǎi)取有力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩(kuò)大(dà)、复(fù)杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们(men)的(de)确发现了风险，却没有(yǒu)采取(qǔ)足够的措(cuò)施(shī)，保证该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷银行(xíng)倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放松了(le)对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储的监(jiān)管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这(zhè)些变(biàn)化(huà)体现在降低标(biāo)准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审查员已经确(què)定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利(lì)率相关(guān)风险，但美联(lián)储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累(lèi)积过多(duō)的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开审查报告或(huò)警(jǐng)告(gào)，数量是其(qí)他(tā)银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联(lián)储忽视(shì)了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流(liú)动性指标(biāo)却(què)显示，存款基础稳定，其利(lì)率相关风(fēng)险(xiǎn)还被(bèi)评为(wèi)令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超过千亿美(měi)元银(yín)行的一系列(liè)规(guī)定，包括(kuò)压力(lì)测试和流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管(guǎn)一家银行对(duì)利率流动性风(fēng)险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标(biāo)准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行(xíng)存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应(yīng)要(yào)求更广(guǎng)泛的银(yín)行考虑(lǜ)到可出售证券的(de)未实(shí)现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资(zī)本要(yào)求(qiú)更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资本(běn)规(guī)划和风险管理不足(zú)的公司，美联储(chǔ)可能增加资本(běn)或流动性的要求，或者(zhě)限制股(gǔ)票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，根据(jù)美国(guó)白宫当地(dì)时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内(nèi)华达(dá)州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日(rì)晚批准佛(fú)罗里达(dá)州重大灾(zāi)难声(shēng)明，他下令为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地(dì)区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本分担的基(jī)础上(shàng)提供给州政府和符(fú)合条件(jiàn)的地方政府以及某些(xiē)私人非(fēi)营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等(děng)五国就乌(wū)克兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯对外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解(jiě)决(jué)欧盟成员国和(hé)乌克兰农民的(de)担忧(yōu)。具(jù)体措(cuò)施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边(biān)措(cuò)施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为(wèi)5个受影响的(de)成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将继(jì)续推进包(bāo)括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确(què)保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)数据显示(shì)，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国(guó)3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及(jí)前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数是(shì)美联(lián)储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公(gōng)布的数据(jù)再度印证了美国通(tōng)胀(zhàng)的(de)居高不(bù)下，这加(jiā)大(dà)了美联储5月再次加息的(de)可能(néng)性(xìng)。报(bào)告公(gōng)布后，美国短期利率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商务部(bù)公布(bù)的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日(rì)公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师(shī)张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据显示出美国(guó)经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国(guó)GDP折年(nián)数同(tóng)比数据(jù)来看，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示出美(měi)国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了(le)市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美银行信(xìn)用危机的尾(wěi)部效应持续存在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时增加了下半年(nián)美联储(chǔ)20mm等于多少厘米 20mm是多大降息的(de)预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由于(yú)反(fǎn)映核心个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基(jī)本不存在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多(duō)影响(xiǎng)的是(shì)年(nián)中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前(qián)美联储货币政(zhèng)策面临(lín)抑制通胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发以及一(yī)季(jì)度经济的(de)回落，美国当前经济的(de)脆弱性以(yǐ)及下行(xíng)压力已经(jīng)持(chí)续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同(tóng)样(yàng)大幅(fú)超过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计，美(měi)联(lián)储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市(shì)场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度(dù)或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分(fēn)的(de)计(jì)价(jià)。鉴于此次会议并(bìng)无(wú)最(zuì)新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此会议重点在(zài)于利率决议(yì)声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言(yán)两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方面(miàn)，可重(zhòng)点观察措辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是能(néng)否(fǒu)出(chū)现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示(shì)。而(ér)在会(huì)后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策(cè)以及(jí)银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还是权益市(shì)场而言，均构成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水平的(de)通胀；二是美联(lián)储对于(yú)目(mù)前金融以及经济风(fēng)险的(de)判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预期，比如(rú)是否透露下半(bàn)年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然(rán)偏(piān)鹰派，则(zé)预期(qī)风险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场(chǎng)而言(yán)偏负面；如(rú)果美联(lián)储偏(piān)鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏(piān)好会再(zài)度上(shàng)升，美元(yuán)指数预计(jì)显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市(shì)场对(duì)5月加息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预计加息结果不(bù)会引起(qǐ)市场较大(dà)波(bō)动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交易依(yī)旧不足。因(yīn)此，他(tā)认(rèn)为本次会议上需要重点关注美(měi)联储声明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在(zài)记者会(huì)上对未(wèi)来(lái)政(zhèng)策路(lù)径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面(miàn)临较大20mm等于多少厘米 20mm是多大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产有意(yì)外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业风险事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)迅速转向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回(huí)调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认(rèn)为贵(guì)金属市场在利(lì)多、利空(kōng)因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国经(jīng)济(jì)前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资产储备(bèi)功能，使得(dé)央(yāng)行“购(gòu)金(jīn)潮(cháo)”经久不(bù)息(xī)。上述(shù)种种因素均对贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而(ér)利空因素主(zhǔ)要是，市场和美(měi)联储(chǔ)对于后续货币政策(cè)之间的预期(qī)差，以(yǐ)及美国经济层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特(tè)别是(shì)就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非(fēi)农就业人数还是(shì)失(shī)业(yè)率指标，还(hái)远未触及(jí)经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极(jí)有可(kě)能造成通胀回归(guī)波折反复，进而引发美联储货(huò)币(bì)政策(cè)前景预(yù)期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预(yù)计(jì)，在5月美联储议息(xī)会(huì)议落地后(hòu)的一段时间内，市(shì)场仍然(rán)会延续(xù)上述(shù)的修正(zhèng)走(zǒu)势，美(měi)联(lián)储(chǔ)还需在更多数据指引(yǐn)以及(jí)银行风险事件落(luò)地后，再相机作出政策调整，而在此之前预(yù)计仍会(huì)延(yán)续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而(ér)市场对于年(nián)内(nèi)降息的乐观预(yù)期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美(měi)元的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债(zhài)实际(jì)利(lì)率的变化，但(dàn)是(shì)最近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获(huò)得了越(yuè)来越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱(qū)动(dòng)的逻(luó)辑还没结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了(le)一定程度的易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国经(jīng)济下行以及欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)带来(lái)的避(bì)险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通(tōng)胀高位(wèi)带来的加息(xī)预测，未能对贵金属形(xíng)成(chéng)有(yǒu)力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金(jīn)属市场(chǎng)整(zhěng)体仍(réng)以高(gāo)位振荡为(wèi)主，在(zài)基准假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将(jiāng)回归(guī)通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对(duì)于(yú)美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期(qī)，预(yù)计在高(gāo)通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银价(jià)格(gé)的进一步回调。

　　市场人(rén)士(shì)提示，随(suí)着国(guó)内“五一”长假(jiǎ)开启，还(hái)须(xū)警惕(tì)海外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数(shù)据较多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也多空交织，海(hǎi)外市(shì)场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结(jié)束(shù)后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议(yì)落地，他(tā)预计美(měi)联储会(huì)议(yì)结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议(yì)息会议等重要事件，加之银行业(yè)危机及(jí)债务上限问题悬而未(wèi)决(jué)，投资者要防止过(guò)分押注(zhù)引发(fā)的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落(luò)企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键(jiàn)时间节点，投(tóu)资者若(ruò)保留头寸过节(jié)，则(zé)要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性行情(qíng)，可根据美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)给出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布(bù)局。