“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各(gè)国(guó)领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落(luò)至一(yī)周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了(le)市(shì)场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可能(néng)会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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