随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔ感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜n)确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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