一度(dù)被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，E三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么TF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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