个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的(de)个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户(hù)时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同(t金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名óng)年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级(jí)的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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